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大豆:短期上行乏力 长期依然看涨

2020-01-02 08:12:57来源:粮油市场报作者:粮油市场报编辑:xwbj3
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  【主要观点】春节前大豆购销仅剩两周时间,短期豆价继续向下试探的空间有限,可能平稳度过节前的交易时间。因新年度缺乏储备轮换大豆,2020年市场很难出现低价大豆,长期维持看涨观点。

  本周,大豆现货市场风平浪静,价格平稳度高于上周,各地购销价格持稳。短期观点认为现货行情或趋于平稳,但局部可能受节前小范围卖压影响,回吐部分涨幅。

  东北各地39.5%~40%蛋白筛选大豆现货市场主流收购价为3560~3660元/吨,黑龙江东部部分区域报价3540元/吨;车板价普遍在3660~3760元/吨之间,较前期回落40元/吨左右。基层农村收粮主体减少,绥化、黑河地区毛粮农户卖价普遍较前期下跌40~60元/吨,一方面受近期东北降雪影响,另一方面收粮主体不再积极追涨。

  前期豆价出现超涨,企业和贸易主体库存均有不同程度增加,渠道内库存增加明显,但食用方面全国月度消费相对固定和刚性,短时间内产地库存堆积难以快速消耗,抑制贸易主体入市信心。

  本周山东、河北、河南地区东北豆销售报价在4060~4100元/吨之间,较前两周下滑40~60元/吨。

  前期销区各市场均有高于往年的备货量,主要是受产地豆价上涨带动,市场交易者“买涨不买跌”情绪明显。部分市场备货量足够消耗到春节后,所以,春节前豆价平稳后市场买兴减弱,销区贸易主体采购节奏放缓制约产地行情。

  本周,国产大豆压榨利润降至50元/吨附近,黑龙江主要工厂油豆收购价格在3350~3400元/吨之间,本周并未调整。受近期豆粕股票杠杆价格持续低迷以及国产原料成本上行等因素拖累,黑龙江、内蒙古地区加工厂压榨利润缩水明显。

股票杠杆   预计12月份东北整体加工量下降至20万吨附近。内蒙古蒙佳    工厂12月初至今停机,黑龙江双鸭山地区油厂也陆续停机,哈尔滨益海目前以酱油粕加工为主,饲料粕加工暂停。

  山东蛋白加工厂蛋白粉加工利润粗略估计在208元/吨左右,较前期的230元/吨下滑,因厂家执行新的订单后,价格高于前期较低的合同价。山东地区12月份月度加工量明显下降,主要受雾霾天气影响有限产要求。企业加工情况不佳,且厂门报价不再上调,也平抑了油豆和蛋白豆的涨势。

股票杠杆   笔者认为,中美就第一阶段经贸协议文本达成一致,将显着利好于2019/2020年度美豆出口,美豆新年度平衡表出口项存在上调的可能,美豆期末库存则将进一步降低。

  从全球供需角度看,USDA数据显示全球大豆产量和库存均下降,2019/2020年度全球大豆期末库存9639.7万吨,同比下跌12.2%。供需支持CBOT豆价重心上移。

  如果中美阶段性协议顺利推进,国产大豆追随CBOT大豆趋势的惯性规律可能还会延续。2018/2019年度国产大豆价格分阶段背离CBOT价格而动,一旦中美贸易题材不干扰市场正常运行规律,美豆重心上移有望支撑国产豆市。

  短期市场维持前期的预判,受交易者避险情绪影响,购销减缓,市场看涨情绪回落,不过价格经过调整后回归平稳。笔者认为,短期大豆价格继续向下试探的空间有限,可能平稳度过节前两周的交易时间。

  春节前大豆购销剩余时间有限,仅剩两周时间,价格涨跌空间受到限制;贸易主体虽然存货较多,但并未出现大范围集中抛售,农户卖价降低,不同于往年的是余粮比例低;黑龙江省级储备收购价格上调,对黑河周边市场价格形成支撑。

  长期观点:因新年度缺乏储备轮换大豆,2020年市场很难出现低价大豆,而且全国大豆股票杠杆期末库存预期下降26.7%,年度产不足需,需要消耗陈豆库存。所以,依然维持前期看涨的观点。

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